資金緊張迫使信托收益倒掛 1年期收益超10%

　　每一次信托產(chǎn)品收益率出現(xiàn)倒掛，似乎都與資金面吃緊有關(guān)，這一次也不例外。9月第三周，1-1.5年期產(chǎn)品平均年化收益率與1.5-2年期產(chǎn)品收益率差距擴大至0.87個百分點，中短期產(chǎn)品發(fā)行略占優(yōu)勢。短期資金投資機會推高了投資者對中短期產(chǎn)品的偏好，同業(yè)競爭加劇也使信托產(chǎn)品收益被迫提高。

　　放大的收益率倒掛

　　觀察各檔期信托產(chǎn)品預(yù)期收益走勢圖可以發(fā)現(xiàn)，今年的第一次信托收益率倒掛出現(xiàn)在2月春節(jié)前后，1-1.5年期產(chǎn)品平均年化收益率攀高至10%以上，高出1.5-2年期產(chǎn)品收益率近一個百分點；第二次信托收益率的倒掛“案例”出現(xiàn)在6月末、7月初“錢荒”事件期間，1-1.5年期產(chǎn)品平均年化收益率史無前例的沖上11%，而當(dāng)時1.5-2年期產(chǎn)品收益率甚至低于9%。

　　最近一次出現(xiàn)在中秋節(jié)后兩個交易日，資金價格全面上行，銀行間、交易所市場各期限回購利率大幅躥升。而信托產(chǎn)品又一次走出了漂亮的“交叉線”，1-1.5年期產(chǎn)品平均年化收益率站上10%，高出1.5-2年期產(chǎn)品收益率0.87個百分點。

　　事實上，整個9月的信托產(chǎn)品年化收益率一直呈現(xiàn)出“偏離”特征，只不過9月首周的倒掛差距僅有0.07個百分點。隨著之后一周開始的發(fā)行縮量，信托產(chǎn)品的收益率倒掛現(xiàn)象也逐步放大，9月第二周，1-1.5年期產(chǎn)品平均年化收益率為9.24%，1.5-2年期產(chǎn)品收益率則為8.75%，相差擴大至0.49個百分點。

　　析人士指出，信托收益倒掛現(xiàn)象雖與短期資金吃緊不直接關(guān)聯(lián)，但亦是資金狀況向中長期融資成本傳導(dǎo)的反應(yīng)。另一方面，短期資金投資機會的出現(xiàn)也推高了投資者對中短期產(chǎn)品的偏好，從近期信托產(chǎn)品發(fā)行的情況來看，中短期產(chǎn)品在發(fā)行數(shù)量上略優(yōu)于中長期產(chǎn)品。

　　“1.5年期產(chǎn)品”主戰(zhàn)場

　　由于短期信托產(chǎn)品收益率自8月以來始終徘徊在低位，拉低了信托產(chǎn)品平均年化收益率，1-1.5年期產(chǎn)品的收益跳高并沒有帶來發(fā)行攀升。9月前三周，集合信托發(fā)行先揚后抑，臨近國慶長假資金面吃緊，信托產(chǎn)品發(fā)行形勢不容樂觀。

　　一信托公司分管銷售的副總稱，集合信托不管是在發(fā)行數(shù)量還是收益率上，都明顯受到同業(yè)競爭加劇的沖擊。來自好買網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，目前信托產(chǎn)品的收益率區(qū)間集中在8%-10%，基金子公司推出的固定收益類信托產(chǎn)品收益率則在9%-11%。其中，1-2年期產(chǎn)品是基金子公司主攻的產(chǎn)品期限，由于收益率頗具吸引力，不乏“一天告罄”的銷售案例。在子公司產(chǎn)品高收益的逼宮下，信托產(chǎn)品的收益開始被迫性提高0.5至1個百分點。據(jù)好買基金(微博)研究中心統(tǒng)計，就在8月，1-2年期的信托產(chǎn)品平均收益已上漲至9.01%，接近一年的最高值。