業(yè)績表現(xiàn)不佳母公司收縮版圖 果凍大王親親重走上市路

　　近日，恒安集團披露分拆零食業(yè)務上市計劃，即恒安2008年收購的親親集團近日在港交所提交了上市申請文件。對此，分析認為最主要的原因是恒安欲將表現(xiàn)不如意的板塊剝離出去，讓自己專注于衛(wèi)生用紙主業(yè)的同時，讓親親通過上市，獲得更高的品牌和資本關注度，然而業(yè)內擔心的是，持續(xù)下滑的業(yè)績以及僅占果凍市場9.2%份額的影響力，會拖了親親的后腿，即便成功上市，估值和關注度也會大打折扣。

　　分拆上市

　　早在2002年就曾通過上市輔導期的親親，時隔14年后終于向獨立上市邁進了一步。親親母公司恒安集團近日披露，3月31日親親向港交所遞交申請，欲以介紹方式在港交所主板上市及買賣。

　　申請資料顯示，親親是一家以果凍產品聞名的企業(yè)。根據歐睿統(tǒng)計，親親的果凍產品在中國市場份額中位列第三，達到9.2%；蝦及海鮮膨化食品的中國市場份額位列第二，達到12.9%。

　　2008年未能成功上市的親親被同為福建企業(yè)的恒安集團所收購，成為該上市公司中的一部分。當時的市場評論便集中在，國外食品巨頭的不斷沖擊之下，親親正在遭遇多方壓力，品牌一直處于不溫不火的境地。對于這一戰(zhàn)略合作，當時恒安方面的相關負責人就曾表示，新管理層接管親親后的任務就是改善內部管理，降低生產成本，整合生產線。

　　在接管八年之后，恒安如今提出將親親分拆上市。對此，恒安方面表示，這樣有利于恒安及親親各自處于更有利位置，以發(fā)展各自業(yè)務。

　　收入下滑

　　按照恒安的計劃，接手親親后，將對該業(yè)務板塊進行補充和豐富，那么恒安集團旗下的親親業(yè)績表現(xiàn)究竟如何？親親資料顯示，在過去三年該公司并未保持收入和利潤的持續(xù)增長，反而出現(xiàn)了業(yè)績下滑。恒安在不久前發(fā)布的財報中提到，受經濟增長放緩所影響，2015年該集團的零食業(yè)務銷售收入下降約17.4%至12.67億港元，約占集團整體收入的5.2%，而這一比例也從2014年的6.4%出現(xiàn)了相應下滑。主要原材料如棕櫚油及包裝物料等成本有所下降，從而抵消了市場競爭激烈的負面影響，因此該業(yè)務的毛利率與上年42.4%基本持平，為42.2%。

　　而在更早之前的2014年，親親的收入也已經從2013年的12.8億元下滑到了12.16億元；另值得一提的是，經營利潤在2015年出現(xiàn)了較大幅度下滑，從2014年的1.17億元下滑到了7616萬元；另外，該公司擁有人應占的全部年度利潤也從2014年的9161萬元下滑到了2015年的6375萬元。

　　親親的業(yè)務板塊分為果凍、膨化、調味、烘焙、糖果五大部分。其中果凍的收入占到全公司收入的六成。不過作為支柱性產業(yè)，親親果凍的銷售表現(xiàn)也不盡如人意，出現(xiàn)逐年遞減。2013-2015年三年間，果凍收入分別為8.06億元、7.29億元和6.13億元。此外，占到收入兩成的膨化食品收入也在2015年出現(xiàn)了15%的下滑。

　　前景難料

　　親親謀求上市，讓人們不得不聯(lián)想到同為福建企業(yè)的達利食品。該公司去年成功登陸港交所，達利食品發(fā)行16.9億股，每股發(fā)售價定為5.25港元，募集資金凈額為86.46億港元，總市值超過了康師傅。

　　親親去年的凈利潤為7616萬元，有業(yè)內人士推測，如果按照達利集團目前20倍的市盈率來核算的話，親親上市價值或超過15億元，遠遠超過2008年恒安收購親親時4.6億元的市場估值。

　　不過，在業(yè)內人士看來，達利食品的成功上市以及獲取較高估值并非意味著所有企業(yè)都能效仿。“首先從業(yè)績表現(xiàn)上看，達利食品在上市之前的業(yè)績增長率是十分搶眼的，截至去年9月30日，達利食品的營業(yè)收入達到128.47億元，同比增長14.1%；毛利率由上年同期的26.2%增加至34.2%。這對于獲得資本市場認可形成了非常有利的條件；其次，達利食品旗下?lián)碛懈恻c品牌達利食品等諸多知名產品，品牌影響力較強，然而對于親親而言，最具有市場知名度的就是果凍品牌親親，而正如上文所介紹，該業(yè)務板塊表現(xiàn)欠佳�！庇胁辉妇呙麡I(yè)內人士如是介紹。

　　該人士進而提到，“果凍毒明膠”事件引發(fā)的負面影響是親親過去兩年和未來都不能規(guī)避的問題。親親也承認：“2013年和2014年先后有媒體報道我們業(yè)內的部分競爭對手在食品生產中使用有毒明膠，我們認為盡管我們的產品并不含有該有毒明膠或存在其他負面質量問題，但是2014年有毒明膠事件后消費者對于果凍產品的負面情緒導致我們于2014年和2015年的收入及凈利潤下降�！�

　　有毒明膠事件余震未結，這也要求申請上市的親親做出合理的調整，以求避開行業(yè)震蕩�！吧鲜幸馕吨�品牌影響力的打響和融資渠道的開拓，暫且不論親親上市是否順利，單從上市影響來說，親親確實需要品牌的大力度推廣以及品類的研發(fā)，這或許是解決親親業(yè)績每況愈下的辦法之一�！鄙鲜霾痪呙�人士坦言。

　　記者就親親食品獨立上市的問題，試圖聯(lián)系該公司。不過，親親食品相關人士回應表示，目前還未有對外發(fā)聲部門，不能予以回應。